삼성SDI

시총 계산과 실적 추정

gi******2023.07.27. 20:10조회수 86

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스마트폰용 배터리 회사가 LG엔솔, 삼성SDI, 일본의 파나소닉 등 몇 개 안된다. 어렵다는 전기차용 배터리 공장을 유럽과 미국에는 LG엔솔, SK온, 삼성SDI, 파나소닉 4개사와 테슬라 정도가 운영 중이다. 수십년 엔진만 몰두하던 큰 자동차 회사들이, 배터리 불나 여러번 몇 조 물어주며 1992년 부터 국내외서 관련 기술을 축적해온 LG엔솔을 넘기는 어렵다. IRA, CRMA 법이 있는 유럽, 미국에서 CATL은 경쟁력 없다. 독일 자동차3사, GM, 포드, 테슬라 조차 단독으로는 어렵다, '택도 없다'는 의견이다. LG엔솔이 올 3분기말 기준 600조의 수주잔고를, 삼성SDI와 SK온이 합계 500조, 국내 3사 합계 1,100조의 수주잔고를 가질 전망이다. 유럽과 미국 시장에서 LG엔솔이 현재 1등이고 앞으로 1등의 지위는 견고하겠다.

전기차와 ESS 시장의 성장이 2035년까지는 가파르겠고, 경쟁 업체의 진입이 용이하지 않아, 국내 셀 3사의 성장성에 베팅하는 주가 흐름이 2030년 경까지는 이어지겠다

연 25%~35% 정도로 배터리 시장이 성장하면, LG엔솔은 2026년~2027년 사이에 매출 1백조를 달성하고, 2029년~2030년에 매출 2백조, 2032년~2033년에 매출 4백조에 이르겠다.

< 2026년~2027년 실적을 근거로 하는 시총 계산 >

2026년~2027년은 수조잔고와 바인딩된 계약을 근거로 하는 합리적 밸류에이션이 가능.

2026년~2027년경 LG엔솔 매출 1백조, SK온 5십조, 삼성SDI 5십조 추정
3사 영업이익률과 영업이익 : LG엔솔 10%(10조) 삼성SDI 9%(4.5조), SK온 8% (4조)
장기 고성장 감안한 주가영업이익 비율 POR : LG엔솔 20배(1등기업), 삼성SDI 18배, SK온 16배 (특허료 지출 등 감안 20% 할인)

셀 3사 2026년~2027년 실적 기준 기대 시총 :

LG엔솔 : 영업이익의 20배 2백조
삼성SDI : POR 18배 81조
SK온 : POR 16배 64조, SK이노베이션 27조: 상장전 지분 희석과 상장시 지분 희석 감안시 SK이노베이션 지분율 60% 추정 보유 지분 총액 38조, 지주사 할인 50% 적용시 19조, 석유화학 등 가치 8조 더해 합계 27조

오늘 종가 시총 기준 상승여력: 삼성SDI 76%, LG엔솔 59%, SK이노베이션 42% (유증 반영)

*** 증시의 선행성으로 보면 올 연말이나 내년에는 2026년~2027년 추정실적에 근거한 시총으로 근접할 것.
*** 2차전지 시장이 달아오르거나, 2025년을 넘어가면, 2028년~2030년 실적을 근거로 하는 목표 시총 상승이 있겠다.

남은 시드 70%는 길게 분할 매수...도전🙏🏻